8月27日晚，山西汾酒（600809.SH）披露2024年半年度報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入227.46億元，同比增長(zhǎng)19.65%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)84.10億元，同比增長(zhǎng)24.27%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~79.30億元，同比增長(zhǎng)52.28%。

在白酒行業(yè)處于市場(chǎng)調(diào)整期之際，山西汾酒營(yíng)收、凈利能實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)，表現(xiàn)堪稱(chēng)亮眼。

據(jù)半年報(bào)披露，上半年銷(xiāo)售中高價(jià)酒類(lèi)164.27億元，其他酒類(lèi)62.33億元。根據(jù)公司未來(lái)發(fā)展規(guī)劃及產(chǎn)品策略，公司將每升130元以上產(chǎn)品劃分為中高價(jià)酒類(lèi)，將每升130元以下產(chǎn)品劃分為其他酒類(lèi)。

白酒領(lǐng)域，得高端者得天下。

山西汾酒曾表示，“中高端價(jià)位帶式汾酒必須強(qiáng)起來(lái)的發(fā)展線，是讓不得、退不得的生命線”。

長(zhǎng)期以來(lái)，中高端白酒市場(chǎng)都是“茅五瀘”的天下。

汾酒該如何殺出重圍，進(jìn)入高端市場(chǎng)？

汾酒進(jìn)入高端市場(chǎng)，有著歷史優(yōu)勢(shì)。1915年汾酒亮相巴拿馬萬(wàn)博會(huì)，獲得的是最高級(jí)別“甲等大獎(jiǎng)”。1949年開(kāi)國(guó)大典的國(guó)宴用酒，即為山西汾酒……

1915年汾酒亮相巴拿馬萬(wàn)博會(huì)，獲得最高級(jí)別“甲等大獎(jiǎng)”

除此之外，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)勢(shì)也為汾酒走向高端化，提供了前瞻性思維與戰(zhàn)略布局的基礎(chǔ)。

汾酒在千元價(jià)格帶有復(fù)興版青花30卡位，次高端有青花20、青花30，超高端有青花40、50，大眾價(jià)位則有光瓶酒玻汾。

2023年青花系列營(yíng)收占比進(jìn)一步提升至46%，其中青花20充分受益于300-500元價(jià)格帶擴(kuò)容升級(jí)。

長(zhǎng)期來(lái)看，白酒行業(yè)消費(fèi)升級(jí)的趨勢(shì)仍然在延續(xù)，汾酒將青花系列基準(zhǔn)線由20向30升級(jí)，增加產(chǎn)品區(qū)分度，提前布局千元價(jià)格帶。

中期來(lái)看，由于宏觀需求承壓，百元價(jià)格帶仍然具備增長(zhǎng)空間，汾酒加大腰部產(chǎn)品巴拿馬+老白汾的布局；玻汾依靠品牌+品質(zhì)優(yōu)勢(shì)筑基培育清香消費(fèi)人群，預(yù)計(jì)未來(lái)整體將穩(wěn)中有進(jìn)。

汾酒量?jī)r(jià)齊升，中高價(jià)酒類(lèi)價(jià)升趨勢(shì)明顯。

當(dāng)然，以玻汾系列為代表的大眾化產(chǎn)品，依靠品牌與品質(zhì)的雙優(yōu)勢(shì)，筑基培育清香型消費(fèi)人群，為汾酒在全國(guó)市場(chǎng)的崛起打下市場(chǎng)基礎(chǔ)。

清香型白酒具有低醉酒度和飲用舒適度的特點(diǎn)，正逐漸受到年輕消費(fèi)人群的青睞。2016年左右興起的醬香熱，為消費(fèi)者普及了白酒香型的差異。汾酒作為清香型代表品牌，順勢(shì)擴(kuò)張消費(fèi)市場(chǎng)，拓展了空白市場(chǎng)。

香型差異化成為渠道營(yíng)銷(xiāo)熱點(diǎn)。未來(lái)，隨著醬香型白酒熱度退潮，清香型白酒的爆發(fā)正在越來(lái)越被市場(chǎng)看好。

行業(yè)對(duì)汾酒的看好，在二級(jí)市場(chǎng)上也有所體現(xiàn)。

今年八月以來(lái)，國(guó)海證券、東吳證券、山西證券等、華泰證券等多家機(jī)構(gòu)，對(duì)山西汾酒都持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

?大手筆投研發(fā)，南方市場(chǎng)成第二增長(zhǎng)曲線

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，中國(guó)規(guī)模以上酒企產(chǎn)量從2016年的高峰1358.4萬(wàn)噸，下降到2024年上半年的214.7萬(wàn)噸。滿打滿算，全年產(chǎn)量也就500萬(wàn)噸左右。

從數(shù)據(jù)分析上看，白酒產(chǎn)能相比巔峰時(shí)期萎縮超一半。

近幾年，白酒消費(fèi)市場(chǎng)進(jìn)入轉(zhuǎn)型期。消費(fèi)需求疲軟，“庫(kù)存高企”等存量時(shí)代問(wèn)題，對(duì)行業(yè)發(fā)起不小挑戰(zhàn)。

在市場(chǎng)縮量的大背景下，活下來(lái)的酒企，競(jìng)爭(zhēng)變得愈發(fā)“白熱化”和激烈。

汾酒逆勢(shì)向上，擴(kuò)大產(chǎn)能與儲(chǔ)能。在行業(yè)總體產(chǎn)能縮減額情況下，作為少數(shù)頭部知名酒企，增能增產(chǎn)。

2022年初，汾酒提出91億元擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。近期，汾酒又新增5.88萬(wàn)噸儲(chǔ)能項(xiàng)目，對(duì)保健酒園區(qū)也新增原酒產(chǎn)能項(xiàng)目。

汾酒的產(chǎn)能儲(chǔ)能增加，勢(shì)將影響到整個(gè)白酒行業(yè)。強(qiáng)者恒強(qiáng)的“馬太效應(yīng)”，也在白酒行業(yè)凸顯。

行業(yè)格局生變，潮水退去，才知誰(shuí)留在了沙灘。

盡管已是行業(yè)頭部玩家，汾酒仍在進(jìn)取。大手筆加碼研發(fā)，依靠創(chuàng)新，引領(lǐng)白酒行業(yè)提質(zhì)增效。

財(cái)報(bào)顯示，2024年上半年，汾酒研發(fā)費(fèi)用投入5510.59萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)36.42%。汾酒表示，公司通過(guò)深入市場(chǎng)調(diào)研和消費(fèi)者需求分析，形成符合中國(guó)消費(fèi)者的研發(fā)方向。在產(chǎn)品研發(fā)過(guò)程中，以項(xiàng)目方式推進(jìn)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)。

2023年，汾酒實(shí)施“11125汾酒科技戰(zhàn)略”，在該戰(zhàn)略指引下，汾酒取得國(guó)家級(jí)技術(shù)中心復(fù)審?fù)ㄟ^(guò)，“中國(guó)露酒植物提取與健康”山西省重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室獲批建設(shè)，“杏花村汾酒品質(zhì)與健康產(chǎn)業(yè)技術(shù)研究院”獲批新型研發(fā)機(jī)構(gòu)培育單位等階段性成就。

研發(fā)投入的多少，可以看出酒企對(duì)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的重視程度。

中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)理事長(zhǎng)宋書(shū)玉曾說(shuō)：“在未來(lái)探秘中國(guó)白酒之旅中，要打開(kāi)思路，在生物發(fā)酵、微生物學(xué)、生物化學(xué)、風(fēng)味化學(xué)、釀造工藝學(xué)等方面有所突破、有所前進(jìn)，進(jìn)一步推動(dòng)中國(guó)白酒技術(shù)創(chuàng)新。”

汾酒通過(guò)科技賦能與創(chuàng)新賦能等方式，對(duì)原糧、大曲、釀酒、貯存、裝備等層面進(jìn)行創(chuàng)新與研究，用創(chuàng)新研發(fā)為企業(yè)賦能。

除此之外，國(guó)海證券研報(bào)顯示，長(zhǎng)江以南市場(chǎng)貢獻(xiàn)未來(lái)第二增長(zhǎng)曲線。

一般而言，第一曲線指的是企業(yè)傳統(tǒng)的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，而第二曲線則代表未來(lái)。

作為黃河流域名酒龍頭，汾酒在山西與環(huán)山西市場(chǎng)的品牌影響力，遠(yuǎn)超其他白酒品牌。長(zhǎng)江以南的薄弱市場(chǎng)成為公司發(fā)展的潛力區(qū)域。

2022年公司長(zhǎng)江以南市場(chǎng)同比增長(zhǎng)超50%，2023年以來(lái)，公司加大長(zhǎng)江以南市場(chǎng)選商、優(yōu)商、扶商工作力度，加大消費(fèi)者互動(dòng)，提高終端覆蓋率。2023年公司10億元級(jí)市場(chǎng)已突破7個(gè)，長(zhǎng)江以南核心市場(chǎng)同比增長(zhǎng)超30%。

財(cái)報(bào)顯示，2024年上半年，汾酒省內(nèi)市場(chǎng)貢獻(xiàn)83.94億元營(yíng)收，省外市場(chǎng)貢獻(xiàn)142.66億元營(yíng)收。

未來(lái)隨著汾酒全國(guó)化布局推進(jìn)，長(zhǎng)江以南市場(chǎng)將貢獻(xiàn)新增長(zhǎng)極。